公共固定收益

目前高收益債券表現更為穩健的四大原因

2023年12月 – 5 分鐘閲讀

高收益債券市場於過去十年經歷根本性的變化，如今的孳息率及信貸質素均有所提升，因此於面對潛在的經濟低迷時顯得格外穩健。

目前的投資環境顯然存在許多挑戰。投資者對經濟軟著陸前景的樂觀情緒似乎正逐漸消退，而潛在的經濟衰退可能即將來臨。此外，利率走勢仍然不明朗，但市場似乎普遍認為日後「高利率環境可能會持續較長時間」。與此同時，環球地緣政治緊張局勢繼續升溫。

雖然這些因素於未來數月可能會令市場受壓，但高收益債券似乎尤其能抵禦即將來臨的任何衝擊，主要有以下四大原因。

1. 高收益債券市場的質素有所上升

投資者常見的理解為高收益意味著高風險。其實整體情況不一定如此；目前高收益債券市場的質素高於過往水平。具體而言，以往歐洲市場的BB級別債券發行人較多，但現在大部份美國高收益債券發行人都為BB級別；與十年前相比，現在的高收益債券市場經歷巨大的轉變（圖一）。與此同時，最低級別的CCC級別債券發行人目前僅佔美國市場的11%，相對於10年前及20年前分別佔逾19%及17%¹。與過往相比，如今美國高收益債券市場的企業規模更大，而且環球多元化程度更高，並且包括環球知名企業。

1. 資料來源：洲際交易所美銀。截至2023年9月30日。

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Sean Feeley，特許金融分析師

董事總經理

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