2025 글로벌 하이일드 채권 시장 전망

콜린 고든: 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 등장은 투자자들이 2025년과 이후 시장을 전망할 때 주요하게 고려해야 하는 요인이 됐습니다. 트럼프 2기 행정부가 글로벌 하이일드 채권 시장에 어떤 영향을 미치게될까요? 

브라이언 파체코: 크게 볼 때 트럼프 2기 행정부의 핵심 키워드는 강력한 성장 및 규제 완화라고 볼 수 있으며, 미국 하이일드 시장은 대선 이후 이러한 시나리오를 매우 빠르게 가격에 반영했습니다. 섹터 측면에서는, 트럼프 행정부의 정책이 에너지 섹터에 미칠 영향에 대해 주의깊게 지켜볼 필요가 있습니다. 대선 이후 에너지 섹터가 강세를 보였지만, 최근 몇 년간 에너지 공급 결정의 주요 요인은 규제가 아닌 가격이었으므로, 소위 ‘드릴, 베이비, 드릴 (석유와 천연가스 추출 규제 완화)’ 시나리오가 반드시 에너지 섹터에 긍정적일지, 혹은 의미있는 공급 증가로 이어질지에 대해서는 현재로서는 정확히 예측하기가 어렵습니다. 물론 수요 및 지정학적 요소 또한 시장 환경에 영향을 미칠 수 있습니다. 

콜린 고든: 불확실한 환경에도 불구하고 크레딧 스프레드는 계속 축소되고 있습니다. 하향식(Top-Down) 전망과 상향식(Bottom-Up) 리서치 사이에 어떤 괴리가 있나요? 

브라이언 파체코: 하이일드 스프레드는 과거보다 타이트해졌는데 여기에는 그럴만한 이유가 있습니다. 거시적 관점에서 경기침체 및 정치적 리스크는 여전히 존재하나 리스크 수준이 점차 완화되며 크레딧 스프레드가 축소되고 있는 것입니다. 펀더멘털 관점에서는, 소매업 및 기타 소비 중심 섹터의 일부 약세에도 불구하고 하이일드 발행사 대부분은 양호한 재무 건전성을 유지하고 있습니다. 또한, 하이일드 시장에서의 수요 강세, 공급 제한 등의 기술적 요인들도 추가적인 시장 지지 요인이 되고 있습니다. 

베어링자산운용 준법감시인 심사필 제 2024-4067319호(2024.12.03~2027.12.02)

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