중국 주식: 최근 약세에도 불구하고 여전히 건설적인 투자 전망

중국의 경제 회복을 지원할 강력한 경기 부양책이 부족한 상황에서 코로나19 이후 2분기 중국 경제 회복은 다소 느리게 진행되는 모습입니다. 임의 소비재 지출이 코로나19 이전 수준으로 회복됐음에도 불구하고 주문량 정체에 기업 이익 수준은 2022년 최고치 대비 낮은 편입니다. 제조업 구매관리자지수(PMI)가 3개월째 축소세를 나타내며 최근 경기가 약세를 보이고 있어 수개월 내 경기 부양책이 도입될 가능성은 더 높아졌습니다. 여기에는 금리 인하, 재정 지출 확대, 세금 인센티브, 부동산 시장 완화, 친환경 인프라 투자 등이 포함될 수 있을 것으로 보입니다.

이와 같은 경기 부양책 추진 과정에서 소비자 신뢰 개선, 기저 효과 등으로 중국의 경제 활동은 다시 활성화될 것으로 기대됩니다.

점진적인 개선세 속에 건설적인 중국 주식 전망

선진 시장의 단기 전망 약세에도 불구하고, 중국 기업의 재고 수준은 꾸준히 소진되고 있으며, 2023년 하반기 저점을 찍을 가능성이 있어 보입니다. 미국과의 지정학적 긴장은 고위급 회담이 개최되는 등 일부 개선세가 엿보이는 가운데, 미중 모두 꾸준한 대화와 긴장 완화가 장기 지속 발전 달성에 필수적임을 인지하고 있습니다.

시장에 따라 차이가 있을 수 있지만, 현재 중국 주식의 전반적인 밸류에이션은 선진 시장 및 역사적 수준 대비 매력적인 것으로 판단됩니다. 경기 부양을 위한 중국 정부의 지원책, 점진적인 지정학적 긴장 완화, 내수 회복 등은 중국 기업의 실적 성장, 투자 심리 개선으로 이어질 가능성이 있습니다. 팬데믹 기간 누적된 대규모 중국 가계 저축 또한 소비 심리 개선으로 소비 및/또는 투자 활동 확대로 이어질 수 있습니다.

베어링자산운용의 2023년도 중국 주식 전망은 여전히 건설적입니다. 중국을 둘러싼 매크로 환경 약세에도 불구하고, 상향식 관점에서 밸류에이션이 매력적이면서도 중국 경제의 구조적 성장에 따른 잠재 성장성이 높은 투자 기회들이 나타나고 있으며, 이는 단기 성과 개선에 도움이 될 수 있습니다. 점진적인 경제 정상화 과정에서 지속가능 성장, 공급망 자급자족, 과학 및 기술 혁신, 친환경 등 구조적 트렌드는 지속될 것입니다. 이에 따라 뉴인프라, 내수, 헬스케어, 테크놀로지 현지화 및 지속 가능성 등과 같은 테마의 투자 전망이 장기적으로 유망해보입니다.

베어링자산운용 준법감시인 심사필 제 2023-3019544호(2023.07.24 ~ 2024.07.23)

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