중국 주식, 실적 성장 기대

오늘날 중국 증시에는 여러 기회 요인들이 나타나고 있습니다. 우선 중국 정부는 경기 부양을 위한 정책 지원을 강화하고 있으며 관련 부양책이 실물 경제에 미칠 잠재적인 영향에 주목하고 있습니다. 현재 중국의 경기 부양책은 일관되고 목표가 분명해 투자 심리 개선에 도움이 되고 있습니다. 또한 현재 중국 주식은 밸류에이션이 낮아 향후 성장 잠재력이 높아 보입니다.

미 연준의 금리 인하 사이클 돌입은 이머징 증시 전반에 긍정적인 요인이며, 중국 인민은행(PBoC)을 비롯한 다른 중앙은행들이 자국 경제 상황에 맞게 통화 정책을 시행하는데 도움이 되고 있습니다. 동시에, 미국, 유럽의 노동 시장은 여전히 탄력적이어서 중국 수출에 대한 수요는 유지될 가능성이 높습니다. 

긍정적인 시장 요인 속에 불안 요인에도 주목

최근 중국 정부가 발표한 경기 부양책에는 기존 주택의 담보대출 금리를 인하하고, 주택을 교체해 새로 구입하면 세금을 환급해주며, 인민은행 신용 한도로 주식 시장에 투자하는 기관 투자자를 위해 자산 교환(스왑)을 허용하는 등 중요한 경제 조치들이 담겨 있습니다. 이러한 정책들은 중국 경제 회복의 핵심 과제인 투자 및 소비를 촉진하기 위한 것입니다. 그러나 이러한 정책이 실물 경제에 스며드는 데 시간이 걸리고 기업 펀더멘털이 역풍을 맞을 가능성도 있음을 고려하면 중국 기업의 수익 성장은 내년쯤 회복될 것으로 전망됩니다. 이 과정에서 특히 소비재 및 부동산 섹터 기업들은 그 수혜를 직접적으로 받으며 실적이 개선될 가능성이 있습니다.

이처럼 긍정적인 요인속에 불안 요인 또한 없지 않습니다. 최근 발표된 경기 부양책의 상당수는 유동성 문제의 해결에 중점을 두고 있습니다. 중국 정부는 특별 채권을 발행해 자금을 조달하는 대규모 재정 패키지의 추진을 시사했으나, 세부 사항에 대해서는 아직 알려진 바가 없으며 시장 반응이 또 다시 흔들릴 가능성이 있습니다. 대외적인 지정학적 리스크 또한 여전합니다. 미국 대선, EU와의 관세 갈등, 동유럽 및 중동 분쟁 등이 그것입니다. 시장 변동성이 지속되고는 있으나 중국 정부의 광범위한 경기 부양책을 고려하면 단기적인 시장 약세는 중국 주식에 대한 투자를 고려할 수 있는 좋은 기회가 될 것입니다.

중국 주식, 매력적인 밸류에이션 

점진적인 경제 정상화 과정속에 상향식 관점에서 매력적인 가격의 강력한 구조적인 성장 기회들이 나타나고 있으며, 이는 향후 중국 주식 성과에 긍정적으로 기여할 가능성이 있습니다. 지속가능 성장, 공급망 자급자족, 과학 기술 혁신, 친환경 등과 같은 구조적 트렌드는 향후에도 여전히 유효할 것으로 보입니다. 이에 따라, 뉴인프라, 중국 소비, 헬스케어, 테크놀로지 현지화, 지속 가능성 등의 테마에 노출된 기업들은 중장기적 전망이 유망합니다. 

베어링자산운용 준법감시인 심사필 제2024-3982604호 (2024.10.29 ~ 2027.10.28)

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