小型企業的環境、社會及 公司治理(ESG)： 被忽視的投資機會

繼2020年市場發生震盪之後，市值較小的股票出現大幅反彈。事實上，這一波反彈行情受一系列利多因素推動，包括市場對疫苗接種進展持樂觀態度、經濟重啟，以及各國政府繼續提供政策支持。特別是，受封鎖措施影響嚴重的週期性產業帶領市場反彈，例如商品、採礦及能源業。雖然成長前景良好的優質企業最近重拾成長動能，但在某些情況下，隨著經濟重啟，市場對週期性成長的關注要優先於基本面(包括環境、社會及公司治理(ESG))。

我們認為，這種情況為關注基本面的長線投資者帶來具吸引力的投資機會，以發掘小型股市場中未受關注的成長型公司及價值被低估的企業。我們相信，ESG因子將在這方面發揮重要作用，特別是考慮到全球各國為減緩氣候變化而加強監管並對此增加投資，包括《巴黎氣候協定》及《歐洲綠色協議》。

挑戰

企業數目眾多，研究資源不足

歐洲小型股指數約有1,000家企業，而國際小型股指數約有2,300家企業，但還有更多小型公司未被納入到這些標準化的基準指數，因此，這裡存在大量的潛在投資機會。然而，在研究覆蓋範圍方面，該投資領域的規模亦帶來了挑戰；事實上，研究每檔股票的賣方分析師往往要少得多，而且發佈的資訊及盈餘預測往往僅側重於短期數據（圖一）。整體而言，研究覆蓋範圍的不足反映了投資小型企業的挑戰，同時亦意味著對ESG的研究覆蓋範圍不夠全面。