非投資等級市場：到期牆迷思

到期牆(maturity walls)是指整體市場的債務到期時間表，目前正引起媒體及投資者的關注。特別是在非投資等級市場，利率處於較高檔，讓市場懷疑發行人能否為其現有低利率債務再融資。儘管這些憂慮的確存在，但我們認為這些憂慮有些言過其實，令人忽視了整體固定收益市場具備吸引力的潛在總報酬機會。

市場目前的主要特色

就非投資等級債券而言，利率持續處於高檔難免引起市場憂慮。也就是說，融資成本上升，可能會讓發行人為到期債務再融資帶來挑戰，特別是於金融狀況或基本面惡化的情況下。在某些情況下，發行人可能要面對兩倍甚至三倍的利息成本，才能維持相同水平的債務，這可能會對現金流量產生重大影響。這可能會導致不良債務增加，於極端情況下甚至會導致違約事件發生。然而，近年來非投資等級債券市場的組成已有所變動，這些變動可能有助於最大限度地降低發生最壞情況的風險。