中國香港股票：市場前景樂觀，但利淡因素猶存
中國股票市場於第四季再度錄得強勁表現，繼續創下新高，帶動2020年的表現造好。迄今為止，受惠於國內經濟穩步復甦，以及下半年復甦範圍從生產擴大至消費及服務業，中國股市經已全面收復因新型冠狀病毒疫情爆發期間所下跌的失地。此外，疫苗方面傳出利好消息亦提振市場表現，與此同時，美國總統大選結束亦是另一利好因素，有助於降低短期的地緣政治風險，並提振投資者情緒。
展望2021年，預計政策基調仍然保持積極，以確保中國經濟復甦勢頭，但與去年相比，規模及力度方面應有所下降。中國每年一度的中央經濟工作會議於12月閉幕，指出2021年要保持具有支持性的宏觀政策方向，包括更有效而有針對性的財政措施，以及合理審慎的貨幣政策。會上還強調多項關鍵結構性改革措施，包括持續推動經濟轉型，實現更高質量及可持續的增長、供應鏈自給自足及科技創新。我們預計這些政策方向會為經濟帶來強而有力的支持，從而提振某些領域的市場情緒，如新基建、內需、新能源、醫療保健及科技本土化。此外，改善市場准入及促進公平競爭亦是值得關注的政府政策重點，長遠而言亦有望為中國企業營造健康良好的商業環境提供有利條件。
許多外圍利好因素繼續為環球經濟復甦帶來支持，由美元貶值、接種新型冠狀病毒疫苗後環球需求加快復甦，以至拜登當選美國總統或帶來一個更可預測的貿易環境等。鑑於這些外圍利好因素，加上中國經濟復甦勢頭強勁，促使中國企業於2021年維持良好的盈利增長前景，特別是那些從長遠的結構性增長趨勢及政策支持中受惠的企業。
然而，眾多不明朗因素及潛在的利淡因素猶存，短期內可能會加劇市場波動，尤其是新型冠狀病毒疫情的發展以及中美關係持續緊張的局勢。疫苗將為市場帶來希望的曙光，但環球各國推出疫苗的時間，以及接種疫苗後群體免疫的效果都至關重要，可能會影響2021年環球經濟復甦的步伐。另一方面，中美摩擦很可能會持續，並在短期內為中國帶來挑戰。近期，中美兩國之間的衝突從貿易轉向科技及知識產權領域，導致市場出現短期波動，然而，現在所有投資者都在關注拜登政府接下來的行動，因為這將可能成為對中國經濟造成多少實際衝擊有著決定性影響。
從中長線及「由下而上」基本因素的角度來看，我們繼續看好中國股票市場的前景，並繼續物色到有望受惠於持續城市化、生產力創新及消費升級趨勢的優質公司。隨著民眾收入持續增長，加上中國消費者對優質商品及服務的需求增加，我們繼續看好具有強大品牌及議價能力的國內領先企業，以及有望提升市場份額和受惠於行業整合的企業。
