香港中國股票 ：於經濟重啟中尋找價值
經濟重啟、基本因素復甦及利好的政策支持均為中國股票市場締造具有吸引力的長線投資理據。
於過去兩年拖累中國股票市場下跌的多項利淡因素有望於2023年轉化為利好因素。事實上，中國股票市場面臨多項挑戰，從根本引發、以風險為中心的監管收緊，到疫情爆發及為此實施的封城措施令國內經濟活動受到拖累，再到房地產市場表現疲弱，不一而足。
然而，隨著中國於2022年年底重啟經濟，我們認為熊市已經結束，中國股票市場前景向好。特別是中國政府致力將工作重點放在經濟增長上，這意味著有望隨之推出一系列支持性政策。隨後，國際貨幣基金組織預測，2023年中國經濟增長將達到5.2%，並超越已發展市場，令中國成為經濟增長最快的主要經濟體系之一1。
經濟重啟為消費活動帶來支持
中國的新型冠狀病毒清零政策被視為導致2022年中國經濟引擎停滯的關鍵因素，其中封城措施令國內製造業及消費活動受到影響。然而，中國政府於年底總結新型冠狀病毒變異病毒株的致命率已降至可接受的水平，並隨之開始致力迅速放鬆限制。
於2023年1月，高頻次出行數據顯示，市內及城際交通均在迅速恢復。主要城市的地鐵客流量從低位回升約50%，恢復至疫情爆發前水平的約70%，而全國高速公路交通流量亦超越同期水平2。航空交通恢復步伐緩慢；國內航班於1月底恢復至96%，而跨地區航班則恢復至疫情爆發前水平的13%，其中以飛往大中華地區、東南亞及歐洲的航班居多3。在此利好環境下，加上正值中國春節假期，均推動國內消費復甦。國內旅遊業的收入於春節期間同比增長30%，達到2019年水平的73%，而餐飲業收入則同比增長16.4%，達到疫情爆發前水平的73%4。
圖一：中國航空客運量回升
資料來源：摩根大通研究。截至2023年1月。
1. 資料來源：國際貨幣基金組織及《世界經濟展望》。截至2023年1月。
2. 資料來源：摩根大通研究。截至2023年1月。
3. 資料來源：摩根大通研究。截至2023年1月。
4. 資料來源：里昂證券研究。截至2023年1月。
