香港中國股票：長遠前景向好

中國股票市場有望在新一年受到良好支持。例如我們預計中國政府將在今年中國共產黨第二十次全國代表大會召開前夕，提供一個更為利好的政策環境。中央經濟工作會議將「穩增長」作為政府的工作重點。預計中國當局將會推出支持性貨幣政策及加大財政開支；此前在去年12月已下調存款準備金率，為經濟注入約人民幣1.2萬億元的資金。近期市場關注於新經濟行業、房地產市場及減碳方面的監管變動，這些均為中國政府重點發展的領域，亦是經濟轉型的長遠議程。

然而，近期經濟增長亦面臨一些利淡因素。由於中國多個城市出現零星確診個案，政府已實施旅行限制及封城措施，可能令農曆新年前的消費及國內經濟活動受到拖累。不過，鑑於中國的疫苗接種率較高，新變異病毒株Omicron引發的病情較輕，因此，對國內經濟活動的影響可能是短暫的。

從政策分歧到數碼轉型

目前，已發展市場經濟體系的經濟逐步復甦，加上東協國家受到Omicron疫情影響，這意味著中國境外市場對中國商品的需求會有所增加。與此同時，美國聯儲局與中國人民銀行在貨幣政策上背道而馳，這可能會導致人民幣疲弱，從而為出口行業帶來支持。

此外，疫情亦令數碼轉型的環球趨勢得以增速，這將有利於某些中國企業（如硬件技術核心供應商）。中國企業在半導體、聲學、光學及感應器等領域擁有世界先進的生產技術，而這些領域均提供5G及元宇宙所需的硬件。這是中國在環球價值鏈中的地位逐漸提升的其中一個例子。

市場前景向好，但可能會出現短線波動

展望未來，由於此前公佈的部份政策目前正在實施，我們不排除中國股市在未來數季將繼續波動，並對負面消息作出反應的可能性。與此同時，我們認為市場波動期間會帶來對估值已經回落到合理水平的優質企業的買入機會。我們亦認為近期實施的監管政策旨在實現中國經濟的長遠可持續發展，可能會帶來新一輪的結構性機會。我們正密切分析「十四五」規劃所述的主要領域，例如持續推動經濟轉型以實現可持續的增長、供應鏈自給自足、科技創新以及生態意識。這些舉措應利好新基建、國內消費、醫療保健、科技本土化及可持續發展等行業及主題的中長線前景。

我們繼續看好中國股票市場的中長線前景。我們繼續物色到有望受惠於持續的結構性改革、技術創新及消費結構調整趨勢的優質企業。隨著民眾收入持續增長，中國消費者對優質商品及服務的需求將有所增加；因此，我們繼續看好具有強大品牌及議價能力的國內領先消費企業，以及能夠提升市場份額並受惠於行業整合的企業。