亚洲股票：前景良好

截至第二季度末，亚洲许多经济体系已经重新开放免隔离旅游。这有望为企业基本面带来，并将可能持续带来急需的支持，这表明新冠疫情在未来几个月对区内经济的影响可能不如以前那样严重。在国内，疫情局势不断改善，也为本地经济活动和出口型活动的复苏带来支持。

另一方面，由于受到通胀压力和鹰派央行政策的影响，外部需求（特别是来自美国和欧洲的需求）预计将会有所减弱，可能对出口型制造业造成不利影响。然而，这也可能会在某程度上减轻商品价格压力，预计使大多数亚洲经济体系受益。此外，还有许多可能会带来惊喜的因素，包括美国可能会降低或取消对部分中国进口商品征收的关税、美国鹰派货币政策可能会因经济放缓而有所放宽，或俄乌战争局势可能会有所缓解。

继续看好亚洲股票市场前景
虽然外部宏观不利因素仍然存在（例如美国和欧洲经济可能会出现衰退，以及欧洲的能源安全风险还没有消除），但我们认为，有足够的缓解因素可以为我们继续看好亚洲股票市场未来几个月的前景提供支持。继亚洲区（日本除外）股市成为今年上半年表现最差的市场之一后，我们认为市场已经消化了相当部分企业盈利下降的预期，部分原因是科技行业在未来几个月将进入去库存周期。与此同时，我们认为，国内经济和企业盈利可能已在近期相继触底。

展望未来，虽然疫情仍然是一项潜在风险，但国内支持性财政和货币政策（例如宽松的信贷环境和加快部署基建投资）有望为宏观经济的持续改善带来支持。经济重启也有望提升国内消费；同时，互联网企业和房地产市场的行业环境有所改善，可能会为国内经济迈向2022年艰巨的增长目标带来支持。

预计东盟经济将会继续复苏。来自发达市场的免隔离旅客逐渐增加，而这些国家的国内活动也逐渐恢复到疫情前的水平。经济活动因为受疫情影响而在2021年表现低迷；但随后由于基本面改善，所以今年东盟主要市场可能会实现更快的增长。受益于此，相对于整体亚洲地区，这些市场的企业在未来几个月的盈利有望出现大幅修订。考虑到大部分东盟市场目前的企业盈利均低于2019年疫情爆发前的水平，对区内企业盈利的估计仍然偏低。

最后，全球基金对亚洲股票市场的配置普遍偏低。我们认为，亚洲市场的基本面有所改善，估值更具有吸引力，以及货币环境相对宽松，这些都有助于区内股票在未来几个月的表现跑赢大市。

具吸引力的投资机会持续存在
在这样的环境下，我们在那些受益于长线增长题材的亚洲企业中找到投资机会，例如科技的普及（数码化和万物互联）、生活方式和社会价值观变迁（可持续发展、千禧一代／Z世代消费趋势、健康生活），以及去全球化（供应链多元化／一分为二和企业回流）。我们认为，部分公司近期股价有所回落，提高了其吸引力，从而带来趁低吸纳实力雄厚公司的投资机会。

在霸菱，虽然市场风格转换引发了市场波动，但我们的投资方式仍然基于「以合理价格增长」的投资理念。在选股方面，这一方法有助于避免为公司的增长付出过高代价，而在投资组合构建方面，则有助于限制所承受的意外风险。

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