중국 주식: 매력적인 밸류에이션 기반 실적 성장 가능성
중국 기업들은 향후 펀더멘털이 개선될 여지가 크고 경기 부양책 기반 서프라이즈 가능성이 높아 그 전망이 건설적입니다.
하반기로 접어들며 시장 기대는 이달 말 예정된 당 정치국 회의에 모아지고 있습니다. 중국 정부의 우선순위가 경제 안정화에 있으며 시장 기대감이 많이 낮아졌음을 고려하면, 향후 중국 정부의 적극적인 경기 부양책이 뒷받침될 경우 중국 주식은 긍정적인 서프라이즈가 기대됩니다.
중국 기업의 펀더멘털 또한 향후 개선될 여지가 큽니다. 최근 중국 당국은 상장사의 배당과 자사주 매입을 의무화하고 상장 요건을 강화하는 등 자본시장의 체질을 개선하고자 적극적인 모습입니다. 이는 주식 시장 전반의 질적 개선에 도움이 될 것이며, 투자자들이 유동성보다는 기업 펀더멘털에 보다 초점을 맞추는 계기가 될 것입니다. 기업공개(IPO)에 나서는 기업수도 증가할 것으로 예상되어 우량 기업 투자 기회도 늘어날 것으로 기대됩니다.
이러한 정부 정책은 구조적 트렌드 속에 중국 또는 글로벌에서 수혜가 예상되는 기업, 펀더멘털이 크게 저평가됐던 기업들의 실적 성장 계기가 될 것으로 보입니다.
하지만 지정학적 리스크 및 이와 관련된 몇 가지 외부 변수에는 주의해야 합니다. 미 대선을 앞두고 대중국 제재는 향후 확대될 수 있으며 이에 따른 시장 변동성 확대 가능성이 있습니다. 유럽에서도 우파 정당의 강세로 긴장이 고조될 가능성이 있습니다. 그러나, 이머징 시장을 향한 중국의 수출 비중은 꾸준히 늘고 있어 긍정적입니다.
매력적인 밸류에이션
밸류에이션 측면에서 현재 중국 주식은 역사적인 박스권 하단에서 거래되고 있어 장기 투자자에게 매력적인 투자 시점이 되고 있습니다. 점진적인 경제 정상화 속에 상향식 투자 관점에서 구조적으로 매력적인 성장 기회들이 기대됩니다. 지속가능 성장, 공급망 자급자족, 과학 및 기술 혁신, 친환경 등과 같은 구조적 트렌드는 향후에도 이어질 것입니다. 이에 따라 중장기적으로 뉴인프라, 중국 소비, 헬스케어, 테크놀로지 현지화, 지속가능성 관련 섹터는 향후 전망이 유망합니다.
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