중국 양회 결과를 통해 살펴본 중국 주식의 투자 기회
최근 막을 내린 중국 양회 이후 중국 증시는 어떤 모습을 보일까요? 본 자료에서는 윌리엄 퐁(William Fong) 홍콩 차이나 주식 운용 대표와 함께 중국 양회의 주요 내용 및 향후 중국 주식의 투자기회에 대해 살펴봅니다.
지난 3월 13일 중국 양회(兩會·전국인민대표대회와 중국인민정치협상회의)가 막을 내리면서 2023년 중국 정부를 이끌어갈 지도부 및 정책 로드맵이 더욱 명확해졌습니다. 이번 행사는 중국 정부가 제로 코로나 정책을 탈피한 이래 이루어진 최대 규모의 국가 차원 행사로, 최근 2년 간 부진했던 중국 증시 성과와 맞물려 전 세계 투자자로부터 큰 주목을 받았습니다. 핵심 우선순위는 경제 안정 및 성장이었습니다. 리커창 퇴임 총리는 전국인민대표대회(전인대)에 제출한 마지막 업무보고에서 2023년 GDP 목표 성장률 5% 등 새 정부의 여러 목표를 개략적으로 설명했습니다.
특히 2022년 코로나19 규제, 부동산 시장 이슈 등에 중국 경제가 발목을 잡히면서 중국의 경제 성장률 목표는 시장 기대치 중 보수적 수준에 머물렀습니다. 앞서 언급된 요인들이 올해에는 더 이상 시장에 영향을 미치지 않을 것으로 기대되는 가운데, 글로벌 주요 중앙은행의 매파적 금리 인상 기조가 1년 넘게 지속되면서 글로벌 수요가 약화됐습니다. 중국 역시 내수 진작에 대한 필요를 느끼는 상황에서, 올해 재정 적자 목표는 지난해 목표(2.8%)보다 높아(3.0% 안팎) 향후 중국 정부는 자국의 경제 성장을 위한 재정 프로그램 추진에 적극 나설 것으로 보입니다. 통화 정책에 있어서도 온건한 통화 정책 기조가 유지될 것으로 예상됩니다. 중국 경제의 취약한 부분들을 지원하기 위한 정책들이 준비되어 있는 상황에서, 2023년 중국은 팬데믹 국면을 지속적으로 회복하며 무난히 경제 성장 목표를 달성할 것으로 예상됩니다.
이번 양회로 금융 규제 시스템 개편을 포함한 상당한 변화가 예상됩니다. 신규 설립되는 국가금융감독관리총국(NFRA)은 중국 은행보험감독관리위원회(CBIRC) 역할을 총괄하며, 중국 중앙은행인 인민은행(PBOC) 및 중국증권감독관리위원회(CSRC) 업무도 일부 관장할 예정입니다. 해당 조치는 점점 복잡해지는 금융 시장 규제 감독 개선에 도움이 될 것입니다. 다만, 인민은행은 중국의 거시 및 통화 정책을 계속 주도할 예정이며 증권감독관리위원회는 증권 시장 규제에 보다 초점을 둘 것으로 보입니다. NFRA 및 CSRC 공식 직책은 상향 조정되어 국무원이 직접 관리하게 됨에 따라 감독 기능이 강화됩니다. 또한 중국 디지털 경제 발전 및 활용을 조정, 촉진하기 위해 국가 데이터 관리국(National Data Bureau)이 설치될 예정입니다. 마지막으로, 고령화 문제 해결, 지적 재산 관리 시스템 개선, 중앙 국가 기관의 인력 감축 및 관련 기관 구조조정을 위한 여러 기능적 개편 또한 이루어졌습니다.
2022년 10월 중국 공산당 제20차 전국대표대회 이후 리창 총리가 리커창 퇴임 총리를 이어 국무원을 이끌게 되면서 일부 고위 국가 지도부에 변동이 예상됐지만, 새 정부는 시장 정책의 연속성을 유지하는 차원에서 이강 인민은행장 유임을 결정했습니다. 이강 인민은행장은 미국에서 수학한 개혁 관료로, 팬데믹 기간 통화 정책을 성공적으로 관리한 공로를 인정받았습니다. 그 밖에 류쿤 재정부장, 왕원타오 상무장관 등도 자리를 지킬 예정입니다.
리창 중국 신임 총리는 취임 기자회견에서 기존 정부 정책의 유지, 확장에 전념하겠다는 의지를 다시 한번 강조했습니다. 리 총리는 2023년도 경제 안정의 중요성을 강조하며, 개혁, 혁신은 물론 내수 및 투자를 활성화하고 리스크를 완화하기 위한 정책들을 대거 도입하겠다고 선언했습니다. 중국 정부는 자급자족을 위한 고도의 개발 및 과학기술 향상에 중점을 두고 있으며, 이는 연구 개발이 경쟁력 구축의 핵심인 헬스케어 및 IT 섹터 지원에 도움이 될 것입니다. 새 정부는 또한 외국 기업 및 투자자 유인을 통한 경제 개방을 지속적으로 추진해나갈 것으로 보입니다. 리 총리는 국가 전략의 핵심 축인 홍콩과 마카오 경제를 중국 전체 발전 및 글로벌 경쟁력 강화에 도움이 되도록 ‘강화, 통합’해 나가겠다고 다짐했습니다.
베어링자산운용 공모 주식팀은 2023년 양회 관련 뉴스 및 정책 등에 대해 건설적인 입장입니다. 우선 중국 시진핑 국가주석 집권 3기 동안 경제 안정 및 정책 연속성 보장을 위한 노력이 있었다고 평가합니다. 중국의 국내총생산(GDP) 목표 성장률 5%는 경기 회복과 정책적 지원이 유기적으로 어우러지며 달성 가능할 것으로 보이며, 투자팀은 향후에도 다양한 경제지표를 면밀히 모니터링해나갈 예정입니다. 또한 지속가능 성장, 공급망 자급자족, 과학 기술 혁신, 친환경 추진 등 중국 시장에서 전개되고 있는 구조적 성장 기회에서 수혜가 기대되는 펀더멘털을 갖춘 기업들을 발굴하기 위해 지속적으로 노력해나갈 것입니다. 중장기적으로는 뉴 인프라, 내수, 헬스케어, 테크놀로지 현지화, 지속가능성 등과 같은 투자 테마가 유망해 보입니다.
베어링자산운용 준법감시인 심사필 제 2023-2798947호 (2023.05.17~2024.05.16)
