公募股票

天然資源股票展望

2026年3月 – 8 分鐘閲讀

天然資源股票有機會在通膨環境中提供一定的保護效果，並協助投資組合分散風險；在通膨升溫、地緣政治風險上升、以及能源需求增加的情境下，可能成為相對具吸引力的配置選項。

從歷史經驗來看，天然資源股票在對抗通膨方面表現不俗，同時也能為更廣泛的股票投組帶來分散效果。過去20多年，天然資源股票的抗通膨能力普遍優於許多其他固定收益與股票。另外，作為「實體資產」的一環，即使全球政府債務水準偏高，商品仍可能在一定程度上對抗通膨，並降低市場對財政赤字擴大的疑慮。我們認為，在人工智慧與資料中心用電需求帶動下，下一階段的全球成長很可能更偏向「高耗能」型態。這樣的成長將推升對主要原物料(如銅、鋁)的結構性需求；但同時，新供給端的投資卻相對不足。

就「如何最有效配置這個資產類別」來看，從歷史資料看，天然資源股票的報酬表現往往明顯優於商品期貨。原因在於，天然資源股票可以反映企業現金流的成長與股利回饋，同時也能避免持有實體商品或期貨部位所可能產生的較高持有成本。再者，考量全球股市集中度偏高、少數超大型科技股占比過重，使得整體市場面臨較高的產業與個股集中風險，天然資源股票也可作為全球股票投組中更有效的分散工具。

我們認為，參與天然資源股票較務實的方式，是投資於一個分散配置的資源股票投組。

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James Govan, CFA

投資經理人

Nicholass Philip, CFA CAIA

股票投資平台客戶投資組合經理

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