亞洲股票：前景良好

去年表現欠佳的市場有望出現回升，加上亞洲的結構性增長主題繼續帶來支持，我們看好亞股日後的表現。特別是，我們認為區內經濟增長有望回歸長期平均，甚至有可能超過已開發市場。此外，歐美經濟復甦，亦能推動已開發市場需求些微改善；而主要央行可能會結束貨幣緊縮政策(即使較預期晚)，加上美元可能貶值，將有利於全球流動性及亞洲企業盈餘。

投資機會眾多

到目前為止，中國推出的財政刺激措施繼續不如市場預期，但政府削減支出的情況可能已經觸及低點。中國政府推出消費品「以舊換新」計畫及設備更新政策，旨在鼓勵消費及提升生產效率，加上穩健的外圍環境為出口型製造商帶來支持，加上整體流動性環境更為鴿派，這些利多均有望為今年的股市表現帶來支持。與此同時，與去年相比，今年房地產市場為股市帶來的負面影響可能會減弱。

事實證明，印度經濟表現穩健；未來幾年將有望實現強勁的結構性增長。印度股市表現良好，主因是其內資大量流入股市；同時執政黨可能連任，應能確保政策的連續性。此外，多檔表現強勁的股票可能會有拉回，有望帶來潛在的買進機會。

於韓國及台灣方面，許多企業有望從人工智慧及其相關業務的成長趨勢中受惠。近期，我們秉持嚴格的評價原則，有選擇性地賣出一些漲多的台灣股票。另一方面，跟隨日本步伐，韓國監管機構近期實施「企業價值提升」計畫，該計畫將鼓勵當地企業自願向股東返還更多資本，並改善公司治理，此舉旨在鼓勵投資，提高股東報酬，並推動市場進行正面的評價重估。

影響企業盈餘增長的障礙逐漸消除，我們仍對印尼及菲律賓股市充滿信心。印尼大選提前結束，帶來政策的連續性及促進商業活動恢復；此外，強勁的內需、審慎的財政及貨幣政策，均有利於印尼的長遠結構性增長。菲律賓通膨放緩，有望為當地企業的盈餘增長帶來支持。新加坡及馬來西亞方面，已物色到多家有望受惠於全球科技週期的企業，特別是於硬體技術方面。泰國股市自2023年以來落後其他國家，主因是政策不明朗及中國遊客回流的速度低於預期。這些因素可能於未來幾個月有所改善，而財政政策亦會再度為市場帶來支持。

霸菱的投資方式

鑑於亞洲市場擁有廣闊的投資機會，我們認為有必要採取嚴謹的「由下而上」選股方式。我們繼續於那些受惠於主要長線增長主題的亞洲企業物色到投資價值，例如科技的普及(數位化及萬物互聯)、生活方式及社會價值觀變遷(包括可持續發展、千禧一代/Z世代消費趨勢，及健康生活)，以及去全球化(供應鏈多元化/一分為二及企業回流)。雖然市場風格轉換導致市場出現波動，但我們相信，從長遠來看，秉持「以合理價格增長」(GARP)的投資方式能夠使投資組合處於有利位置。

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