2024年展望环球高收益市场

Matt Livas：目前环球市场存在许多不确定因素，投资者有几个疑问：环球经济会否陷入衰退，而如果环球经济陷入衰退，会持续多久或严重程度会是怎样？未来利率的走势会是怎样？在这一环境下，环球高收益市场在过去一年有什么事最让您感到惊讶？您如何看待未来12个月这些动态的发展？ 

Brian Pacheco：纵观环球高收益市场，贷款和债券持续表现强劲是今年最大的惊喜之一。虽然部分原因是环球高收益债券的久期比较短或对利率的敏感度较低，但这也是由于市场缺乏负面催化因素所致。正如我们所预料的那样，今年年初并没有出现部分市场人士所预期的违约潮，而「高利率环境可能会持续较长时间」这一现实情况则对浮动利率贷款特别有利。与此同时，信贷评级下调幅度也处于可控水平。

当然，最大的问题是，如果环球宏观经济环境开始恶化，这一强劲表现能否持续。部分答案在于目前市场的收益率(Yield)和回报水平。纵观环球高收益市场，贷款从年初至今的回报率约为10%，而目前的收益率(Yield)约为9.5%¹。美国高收益债券价格年初至今上升近5%，收益率(Yield) 约为9.5%²。收益率(Yield)在环球经济大幅放缓的情况下仍然能够达到这样的水平，应该可以为投资者提供充裕的缓冲。

1. 资料来源：瑞士信贷。截至2023年10月31日。
2. 资料来源：美银。截至2023年10月31日。

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