고금리 시대 장기화 가능성에 가치주 매력 부상

2023년 국내 증시 기회와 리스크

올해 1월 한달 간 외국인은 6조원 가량을 순매수하면서 상승장을 이끌었습니다. 원화 강세 추이가 지속되면 외국인 순매수 규모도 더 증가할 것으로 기대됩니다. 이에 따라 국내 증시가 상반기에 강세를 보일 수 있지만 올해 주식시장을 전망할 때 여러 리스크 요인들을 고려해야할 것입니다.

먼저 미국의 인플레이션이 기대만큼 빠르게 가라앉지 않는 것으로 나타나고 있습니다. 이에 따라 FED가 당초 예상보다 더 많이 금리를 올리고 고금리가 오래 유지될 가능성이 있습니다. 높아진 기준 금리는 미국, 한국을 비롯한 국가들의 경제 위축을 야기할 수 있습니다. 미국과 한국의 가계 가처분 소득이 예년보다 줄면서 성장의 한축인 가계 소비지출이 줄어들 가능성이 높아졌고 이로 인해 하반기 경기 둔화 가능성이 있습니다. 국내의 경우 금리가 높아진 상황에서 부동산 PF(project financing)의 잠재적 부실도 하반기 크레딧 리스크를 불러올 수 있는 잠재적 요인입니다. 또한 미국과 한국 모두 기업 실적에 대한 기대감이 매우 높은 상황에서 경기 둔화에 따른 총수요 감소로 기업들의 실적이 예상보다 낮게 나온다면 주식 시장이 하락으로 이어질 수 있습니다.

국내 가치주에 투자 몰리는 시기 도래할 것 

고금리 환경을 기반으로 국내 가치주 메가 트렌드가 시작될 것으로 전망합니다. 고금리 상황과 변동성이 장기간 지속될 것으로 예상되면서 투자자들은 기업의 재무적 안정성과 밸류에이션 매력을 철저하게 따지기 시작했습니다. 테마성 기대감이 형성된 종목들보다는 이익이 뒷받침되면서 PER가 낮은 종목들에 주목해야하는 이유입니다. 또한 역사적으로 볼 때 글로벌 위기로 주가가 크게 하락한 경우 시장 회복 국면에서 큰 폭으로 주가 상승을 보인 기업들은 대부분 저 PBR 기업들이었다는 점도 가치주 투자를 뒷받침합니다. 장기적으로는 배당정책 개선과 금융당국의 관련 규제 완화 및 MSCI 지수 편입 기대 등으로 코리아 디스카운트가 점차 해소되면 국내 가치주가 부상할 수 있는 또 다른 기회가될 것으로 판단합니다.

저 PBR, 이익 성장이 가능한 기업 발굴이 핵심   

가치주 중에서도 올 해 투자자들은 현금 흐름 창출 능력이 뛰어나고 이익 성장이 가능한 기업 중 저 PBR 기업에 주목해야할 것입니다. 고금리 환경 속 현금을 보유한 기업들의 성장세가 예상되기 때문입니다. 특히 중국 리오프닝에 따른 소비재 증가 및 투자 지출 확대로 수혜가 예상되는 화학, 철강 등 섹터에서 투자 기회를 찾을 수 있을 것으로 보입니다. 또한 반도체 장비 및 소재 업종에서 상반기 저점을 기준으로 하반기 회복이 예상되는 종목을 주목해야합니다. 미국 LNG 터미널 건설, 중동 지역 화공플랜트 수주 증가로 수혜를 입을 수 있는 피팅 업종, 배당성향 증가가 예상되는 은행 섹터에도 투자 기회가 있을 것입니다. 현재는 적자를 기록하지만 턴어라운드가 기대되는 조선 업종 및 코스닥 내 가치주 기업들 중에서도 매력적인 투자 기회를 엿볼 수 있습니다. 올해는 박스권 장세가 예상됨에 따라 특정 섹터에 치중하기 보다는 각 종목의 펀더멘탈 분석을 통한 옥석 가르기가 더욱 중요한 한 해가 될 것입니다.

베어링자산운용의 가치 투자, 역발상 투자와 균형적인 포트폴리오 구성으로 꾸준한 수익 창출

베어링자산운용의 가치형 펀드는 오랜 기간 투자 노하우와 철저한 종목 리서치를 기반으로 가치함정을 피해 이익성장성을 고려한 가치주 선별로 꾸준한 성과를 기록하고 있습니다. 단기적 트렌드 반영이나 과도한 섹터 베팅을 지양하고 균형잡힌 포트폴리오를 구축해 장기적으로 안정적인 수익률을 추구하는 것이 특징입니다. 절대적 가치주뿐만 아니라 높은 성장성과 무형자산 구성으로 높은 밸류에이션을 나타내고 있으나 동종 섹터 대비 저평가된 잠재 우량 종목, 턴어라운드 기업 또는 산업의 구조적 변화로 기업의 미래가치가 저평가된 종목 등 상대적 가치주를 발굴해 초과이익을 창출합니다. 또한 ESG 통합 투자 프로세스를 도입, 각 종목별 철저한 리서치를 통해 ESG 등급을 부여함으로써 비재무적 위험 요인을 줄이고 장기적으로 성장할 수 있는 기업에 투자하고 있습니다.

베어링자산운용 준법감시인 심사필 제 2023- 2762037호 (2023.2.28~2024.2.27)

베어링가치형증권자투자신탁(주식) 위험등급 2등급│종류A 총 보수 연 1.394% (운용보수 : 연 0.65%, 신탁,사무보수 : 연 0.044%, 판매보수 : 연 0.7%)│선취판매수수료 납입액의 1.0% 이내│환매수수료 없음│환매방법 15시 30분 이전 : 환매청구일로부터 제2영업일 기준가격으로 제4영업일에 지급, 15시 30분 경과 후 : 환매청구일로부터 제3영업일 기준가격으로 제4영업일에 지급 │자산가격 변동 등에 따른 원금손실(0-100%) 발생 가능 및 투자자 귀속│투자 전 설명 청취 및 (간이)투자설명서ㆍ집합투자규약 필독│예금자보호법상 보호상품 아님│구성종목 변경 가능│기타 증권거래비용 등 추가발생 가능