만기절벽과 하이일드 채권 투자 기회
만기를 앞둔 하이일드 채권 차환(리파이낸싱) 리스크가 시장의 주목을 받고 있습니다. 그러나 하이일드 채권의 짧은 듀레이션, 낮은 가격, 역사적으로 높은 크레딧 퀄리티 등을 고려하면, 발행사 사정이 그리 어려워 보이진 않습니다.
전체 시장에서 만기 예정인 채권의 비중을 뜻하는 만기절벽(maturity wall)이 미디어 및 투자자의 관심을 끌고 있습니다. 특히 하이일드 채권 시장에는 금리 상승 속에 발행사가 기존 낮은 쿠폰 금리의 채권을 리파이낸싱할 수 있을지에 대한 우려가 있습니다. 이러한 우려는 일면 타당한 부분이 있지만 다소 과장된 측면이 있으며, 넓게 볼 때 토털 리턴 측면에서 잠재적으로 여전히 매력적인 수익 기회가 되고 있습니다.
오늘날 하이일드 채권 시장의 주요 특징
하이일드 채권 시장에서 고금리의 지속이 시장 우려를 불러일으키는 데에는 그럴 만한 이유가 있습니다. 즉, 자금 조달 비용이 커지면, 특히 발행사 재무 상황 또는 펀더멘털 악화시, 만기 채권 차환에 어려움이 발생할 수 있기 때문입니다. 경우에 따라 발행사는 대차대조표의 부채 수준을 동일하게 유지하기 위해 이자 비용을 두 배 또는 세 배 더 부담하게 될 수 있으며, 이는 발행사 현금 흐름에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 부실 증가는 극단적인 경우 디폴트(채무 불이행)로 이어질 수도 있습니다. 그러나 최근 몇 년간 하이일드 채권 시장의 모습은 크게 달라졌으며, 이러한 변화는 최악의 결과를 최소화하는 데 도움이 될 것입니다.
베어링글로벌하이일드증권자투자신탁[H](채권-재간접형) 위험등급 5등급│종류A 합성총보수 연 1.442% (운용:0.15%, 판매:0.65%, 수탁/사무:0.04%, 피투자펀드:0.60%, 기타비용:0.002%)│*직전 회계연도 기준 증권거래비용: 0.098% 발생│선취판매수수료 납입액의 0.7% 이내│환매수수료 없음│환매방법 17시 이전(경과후):환매청구일로부터 제4(5)영업일 기준가격으로 제8(9)영업일에 지급
베어링자산운용 준법감시인 심사필 제 2024-3833109호(2024.09.04~2027.09.03)
