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Chine: la grande déconnexion

janvier 2022 – 7 min de lecture

Les actions chinoises présentent de nombreux avantages qui rendent cette classe d’actifs unique. Ceci est d’autant plus vrai depuis que l’accès à son marché onshore a été facilité, offrant aux investisseurs une exposition directe à l’économie chinoise au moment où cette dernière se repositionne en faveur d’une croissance durable à long terme.

Force est de constater que l’important resserrement règlementaire opéré par la Chine, ainsi que les tensions commerciales et politiques, ont placé le pays sous le feu des projecteurs. De nombreux investisseurs ont donc pris la décision de revoir leur exposition aussi bien à la Chine qu’à ses entreprises. Bien que certaines incertitudes demeurent, nous pensons que le cycle règlementaire actuel – qui vise à assurer un développement durable à long terme – pourrait toucher à sa fin. De plus, les valorisations des actions chinoises paraissent relativement attrayantes, du point de vue de l’investissement, par rapport à celles d’autres marchés mondiaux clés. Cela suggère que l’environnement actuel pourrait constituer un point d’entrée intéressant.

La grande déconnexion

La Chine a réalisé d’immenses progrès pour s’intégrer à l’économie mondiale depuis l’annonce du lancement de sa politique de la «porte ouverte» en 1978. Son PIB nominal a été multiplié par 37 entre 1960 et 2020, dépassant ainsi l’Inde, le Royaume-Uni, l’Allemagne et le Japon, selon la Banque Mondiale,. Dans le même temps, le pays a tiré parti de son dividende démographique et de la croissance de la part de sa population en âge de travailler – sur une population globale de près de 1,4 milliard d’habitants – pour émerger en tant qu’économie à revenu intermédiaire. En 2020, l’économie chinoise pesait 14'700 milliards de dollars, ce qui correspond à 17,4% du PIB mondial, devenant ainsi la deuxième économie mondiale1. La Chine est également le premier partenaire commercial de nombreux pays et s’est imposée comme un maillon clé de la chaine d’approvisionnement mondiale.

Or, malgré la taille et la croissance de son économie, la Chine est souvent négligée par les investisseurs internationaux et sous-représentée par rapport aux autres marchés boursiers mondiaux. Sa représentation au sein de l’indice MSCI des actions mondiales est inférieure à 10%.

1. Source: Banque Mondiale. A compter du 31 juillet 2021.
2. Source: Banque Mondiale. A compter du 31 juillet 2021.

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William Fong, CFA

Head of Hong Kong China Equities

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